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医药行业:医药行业“一高三低”,看好长春高新、三诺生物等

发布时间:2017-12-18 16:20 浏览:

  行情回顾:上周医药生物指数下降0.2%,跑输沪深300 指数2.1 个百分点, 在申万医药三级子行业中,所有板块均表现为下跌趋势,其中医药商业板块跌幅最大为-1.7%。

  行业政策:1)统计局披露2017 年上半年医药工业数据明细。2017 年上半年医药制造业实现收入15314 亿元(+12.4%)、净利润1687 亿元(+15.8%), 均呈现出明显的提速。其中利润增速较快的细分子行业为生物药品制造、中药饮片加工、中药饮片加工。2)CFDA 发布《关于仿制药质量和疗效一致性评价工作有关事项的公告(2017 年第100 号)》,进一步明确一致性评价的细则。3)CFDA 发布《关于推进药品上市许可持有人制度试点工作有关事项的通知》。4)上海食药监局发布《上海市医药代表登记管理试行办法(征求意见稿)》。

  投资策略:我们认为医药行业目前呈现“一高三低”状态,为战略配置最佳时机,维持“强于大市”评级。看好以下领域投资机会:1)重点推荐生长激素相关上市公司。我们认为生长激素全面步入高增长时代,未来3年将保持30-45%的复合增速,主要理由如下:①新入组患者增多,即增量市场扩容(渗透率提升+人口小高峰+新适应症陆续获批+学术推广加强);②患者粘性提升,即单人消费提升(各家公司加强了客户服务带来注射时间延长+从粉针到水针到长效的消费升级)。我们重点推荐国内生长激素龙头长春高新(000661),建议关注安科生物(300009);2)一致性评价投资机会贯穿18年全年,重点推荐华东医药(000963)、上海医药(601607);3)分级诊疗显效,基层市场快速放量,重点推荐华东医药(000963)、三诺生物(300298);4)随着“两票制”进度超预期全国推进,医药流通巨头迎来整合机会。重点推荐全国性龙头公司上海医药(601607)、区域龙头公司柳州医药(603368)、IVD流通龙头润达医疗(603108);5)消费升级及不受医保控费影响,重点推荐片仔癀(600436)、长春高新(000661);6)医药行业进入新周期,推荐创新龙头,重点推荐恒瑞医药(600276)。

  风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。




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